Тема 3. Процес управління інвестиціями
| Сайт: | Навчально-інформаційний портал НУБіП України |
| Курс: | Інвестиційний аналіз (Мен) ☑️ |
| Книга: | Тема 3. Процес управління інвестиціями |
| Надруковано: | Гість-користувач |
| Дата: | субота, 15 березня 2025, 13:41 |
1. Процес управління інвестиціями. Встановлення інвестиційної політики
1. Процес управління інвестиціями. Встановлення інвестиційної політики.
Процес управління інвестиціями - це процес управління грошима чи коштами.
Процес управління інвестиціями описує, як інвестор повинен приймати рішення.
Процес управління інвестиціями може бути розкритий за п’ятиступеньковою процедурою, яка включає наступні етапи:
1. Встановлення інвестиційної політики.
2. Аналіз та оцінка інвестиційних механізмів.
3. Формування диверсифікованого інвестиційного портфеля.
4. Перегляд портфеля
5. Вимірювання та оцінка ефективності портфеля.
Встановлення інвестиційної політики є першим і дуже важливим кроком у процесі управління інвестиціями.
Інвестиційна політика включає встановлення інвестиційних цілей. Інвестиційна політика повинна мати конкретні цілі щодо вимоги повернення інвестицій та толерантності до інвестора.
Наприклад, інвестиційна політика може визначити, що цільовий показник середньої дохідності інвестицій повинен становити 15% і повинен уникати більше 10% втрат. Визначення толерантності інвестора до ризику є найважливішою метою, оскільки очевидно, що кожен інвестор хотів би заробити максимально можливий прибуток. Але оскільки між ризиком та рентабельністю є позитивний взаємозв'язок, інвестору не доцільно ставити свої інвестиційні цілі як "заробити багато грошей". Інвестиційні цілі повинні бути визначені як з точки зору ризику, так і з точки зору повернення.
Інвестиційна політика повинна також містити інші важливі обмеження, які можуть впливати на управління інвестиціями. Обмеження можуть включати будь-які потреби в ліквідності для інвестора, прогнозований інвестиційний горизонт, а також інші унікальні потреби та переваги інвестора. Інвестиційний горизонт - це період часу для інвестицій. Прогнозований часовий горизонт може бути коротким, довгим або навіть невизначеним. Встановлення інвестиційних цілей для окремих інвесторів базується на оцінці їх поточних та майбутніх фінансових цілей. Необхідна норма прибутку для інвестицій залежить від того, яку суму сьогодні можна інвестувати та скільки інвестору потрібно мати в кінці інвестиційного горизонту. Бажаючи заробити більший дохід від своїх інвестицій, інвестор повинен оцінити рівень ризику, який він / вона повинен взяти на себе, і вирішити, чи є він для нього відповідним чи ні. Інвестиційна політика може включати податковий статус інвестора. Цей етап управління інвестиціями завершується виявленням потенційних категорій фінансових активів для включення в інвестиційний портфель.
Визначення потенційних категорій ґрунтується на інвестиційних цілях, розмірі інвестиційних коштів, інвестиційному горизонті та податковому стані інвестора.
Різні фінансові активи за своєю природою можуть бути більш-менш ризикованими, і загалом їхня здатність отримувати прибутки відрізняється від одного типу до іншого.
2. Аналіз інвестиційних механізмів як частини інвестиційної політики
Аналіз інвестиційних механізмів як частини інвестиційної політики
Аналіз та оцінка інвестиційних механізмів. Коли встановлюється інвестиційна політика, визначаються цілі інвестора та визначаються потенційні категорії фінансових активів для включення в інвестиційний портфель, доступні типи інвестицій можуть бути проаналізовані. Цей крок включає вивчення декількох відповідних типів інвестиційних засобів та окремих транспортних засобів всередині цих груп. Наприклад, якщо звичайний запас був визначений як інвестиційний механізм, що відповідає регламенту інвестора, аналіз буде зосереджений на загальному фонді як інвестиції. Єдиною метою такого аналізу та оцінки є виявлення тих інвестиційних механізмів, які, на сьогоднішній день, здаються недооціненими. Існує багато різних підходів, як зробити такий аналіз. Найчастіше використовуються дві форми аналізу: технічний аналіз та фундаментальний аналіз.
Технічний аналіз включає аналіз ринкових цін, намагаючись передбачити майбутні зміни цін на конкретний фінансовий актив, що торгується на ринку. Цей аналіз вивчає тенденції історичних цін і ґрунтується на припущенні, що ці тенденції чи закономірності повторюються в майбутньому.
Фундаментальний аналіз у його найпростішій формі зосереджений на оцінці внутрішньої вартості фінансового активу.
Ця оцінка базується на припущенні, що внутрішня цінність - це теперішня вартість майбутніх потоків від конкретних інвестицій.
Шляхом порівняння внутрішньої вартості та ринкової вартості фінансових активів можна виділити ті, за якими ціна або завищена ціна.
Цей крок включає визначення тих конкретних фінансових активів, в які слід інвестувати, та визначення пропорцій цих фінансових активів в інвестиційному портфелі.
Цей крок включає визначення тих конкретних фінансових активів, в які слід інвестувати, та визначення пропорцій цих фінансових активів в інвестиційному портфелі.
Наступним кроком у процесі управління інвестиціями є формування диверсифікованого інвестиційного портфеля. Інвестиційний портфель - це сукупність інвестиційних механізмів, сформована інвестором, що прагне реалізувати свої визначені інвестиційні цілі. На стадії формування портфеля інвестор повинен вирішувати питання вибірковості, термінів та диверсифікації. Селективність відноситься до мікропрогнозування і фокусується на прогнозуванні руху цін окремих активів. Терміни передбачають макропрогнозування зміни цін певного виду фінансового активу щодо цінних паперів з фіксованим доходом загалом. Диверсифікація передбачає формування портфеля інвесторів для зменшення або обмеження ризику інвестування. 2 методи диверсифікації:
• випадкова диверсифікація, коли декілька наявних фінансових активів потрапляють до портфеля навмання;
• об'єктивна диверсифікація, коли фінансові активи підбираються до портфеля відповідно до інвестиційних цілей та використовують відповідні методи аналізу та оцінки кожного фінансового активу.
Теорія управління інвестиціями орієнтована на питання об’єктивної диверсифікації портфеля, і професійні інвестори дотримуються врегульованих інвестиційних цілей, потім будують та керують своїми портфелями.
Перегляд портфеля. Цей крок процесу управління інвестиціями стосується періодичного перегляду трьох попередніх етапів. Це необхідно, тому що з часом інвестор з довгостроковим інвестиційним горизонтом може змінити свої інвестиційні цілі, а це, в свою чергу, означає, що портфель інвестора, який зараз знаходиться, може бути вже не оптимальним і навіть суперечити новим врегульованим цілям інвестування.
Вимірювання та оцінка ефективності портфеля. Цей останній крок у процесі управління інвестиціями включає періодичне визначення того, як працював портфель, з точки зору не тільки отриманої прибутку, але й ризику для портфеля. Для оцінки ефективності роботи портфеля необхідні відповідні заходи прибутковості та ризику та орієнтири.
Орієнтиром є результати роботи заздалегідь визначеним набором активів, отриманими для цілей порівняння. Еталоном може бути популярний індекс відповідних активів - фондовий індекс, індекс облігацій. Тести широко використовуються інституційними інвесторами, оцінюючи ефективність своїх портфелів.
3. Investment management process as a five-step procedure. Setting of investment policy
Investment management process is the process of managing money or funds.
The investment management process describes how an investor should go about making decisions.
Investment management process can be disclosed by five-step procedure, which includes following stages:
1. Setting of investment policy.
2. Analysis and evaluation of investment vehicles.
3. Formation of diversified investment portfolio.
4. Portfolio revision
5. Measurement and evaluation of portfolio performance.
Setting of investment policy is the first and very important step in investment management process.
Investment policy includes setting of investment objectives. The investment policy should have the specific objectives regarding the investment return requirement and risk tolerance of the investor.
For example, the investment policy may define that the target of the investment average return should be 15 % and should avoid more than 10 % losses. Identifying investor’s tolerance for risk is the most important objective, because it is obvious that every investor would like to earn the highest return possible. But because there is a positive relationship between risk and return, it is not appropriate for an investor to set his/ her investment objectives as just “to make a lot of money”. Investment objectives should be stated in terms of both risk and return.
The investment policy should also state other important constrains which could influence the investment management. Constrains can include any liquidity needs for the investor, projected investment horizon, as well as other unique needs and preferences of investor. The investment horizon is the period of time for investments. Projected time horizon may be short, long or even indefinite. Setting of investment objectives for individual investors is based on the assessment of their current and future financial objectives. The required rate of return for investment depends on what sum today can be invested and how much investor needs to have at the end of the investment horizon. Wishing to earn higher income on his / her investments investor must assess the level of risk he /she should take and to decide if it is relevant for him or not. The investment policy can include the tax status of the investor. This stage of investment management concludes with the identification of the potential categories of financial assets for inclusion in the investment portfolio.
The identification of the potential categories is based on the investment objectives, amount of investable funds, investment horizon and tax status of the investor.
Various financial assets by nature may be more or less risky and in general their ability to earn returns differs from one type to the other
4. Analysis of investment vehicles as a part of investment policy
Analysis and evaluation of investment vehicles. When the investment policy is set up, investor’s objectives defined and the potential categories of financial assets for inclusion in the investment portfolio identified, the available investment types can be analyzed. This step involves examining several relevant types of investment vehicles and the individual vehicles inside these groups. For example, if the common stock was identified as investment vehicle relevant for investor, the analysis will be concentrated to the common stock as an investment. The one purpose of such analysis and evaluation is to identify those investment vehicles that currently appear to be mispriced. There are many different approaches how to make such analysis. Most frequently two forms of analysis are used: technical analysis and fundamental analysis.
Technical analysis involves the analysis of market prices in an attempt to predict future price movements for the particular financial asset traded on the market. This analysis examines the trends of historical prices and is based on the assumption that these trends or patterns repeat themselves in the future.
Fundamental analysis in its simplest form is focused on the evaluation of intrinsic value of the financial asset.
This valuation is based on the assumption that intrinsic value is the present value of future flows from particular investment.
By comparison of the intrinsic value and market value of the financial assets those which are under priced or overpriced can be identified.
This step involves identifying those specific financial assets in which to invest and determining the proportions of these financial assets in the investment portfolio.
This step involves identifying those specific financial assets in which to invest and determining the proportions of these financial assets in the investment portfolio.
Formation of diversified investment portfolio is the next step in investment management process. Investment portfolio is the set of investment vehicles, formed by the investor seeking to realize its defined investment objectives. In the stage of portfolio formation the issues of selectivity, timing and diversification need to be addressed by the investor. Selectivity refers to micro forecasting and focuses on forecasting price movements of individual assets. Timing involves macro forecasting of price movements of particular type of financial asset relative to fixed-income securities in general. Diversification involves forming the investor’s portfolio for decreasing or limiting risk of investment. 2 techniques of diversification:
• random diversification, when several available financial assets are put to the portfolio at random;
• objective diversification when financial assets are selected to the portfolio following investment objectives and using appropriate techniques for analysis and evaluation of each financial asset.
Investment management theory is focused on issues of objective portfolio diversification and professional investors follow settled investment objectives then constructing and managing their portfolios.
Portfolio revision. This step of the investment management process concerns the periodic revision of the three previous stages. This is necessary, because over time investor with long-term investment horizon may change his / her investment objectives and this, in turn means that currently held investor’s portfolio may no longer be optimal and even contradict with the new settled investment objectives.
Measurement and evaluation of portfolio performance. This the last step in investment management process involves determining periodically how the portfolio performed, in terms of not only the return earned, but also the risk of the portfolio. For evaluation of portfolio performance appropriate measures of return and risk and benchmarks are needed.
A benchmark is the performance of predetermined set of assets, obtained for comparison purposes. The benchmark may be a popular index of appropriate assets – stock index, bond index. The benchmarks are widely used by institutional investors evaluating the performance of their portfolios.
Шрифти
Розмір шрифта
Колір тексту
Колір тла
Кернінг шрифтів
Видимість картинок
Інтервал між літерами
Висота рядка