Теоретичний матеріал до теми 8. Моделі відкритої економіки

Тема 8. Моделі відкритої економіки. Макроекономічна політика за умов відкритої економіки.

Загальна характеристика моделі.

Результати фіскальної, грошової і зовнішньо-торгівельної політики при плаваючому обмінному курсі.

Механізм дії фіксованого обмінного курсу на економічні процеси.

- 1 -

В сучасних умовах економіка кожної окремої країни є частиною єдиної світової економіки. Модель Манделла-Флемінга. дає можливість пояснити поняття економічної рівноваги саме у такій відкритій економіці.

Ця модель розроблена на початку 60 - х років. Вона використовує і розвиває відому вже нам модель IS- LM. Цей розвиток полягає в тому, що до моделі включено нові змінні: чистий експорт, світову ставку %, та курс національної валюти. Модель розрахована на малу відкриту економіку. Під цим визначенням розуміють не стільки розміри економіки, стільки її здатність визначити світову %-ну ставку.

“Велика” економіка впливає, тобто визначає світову процентну ставку.

“ Мала” економіка не впливає ; а відчуває на собі вплив світової процентної ставки. Отже, саме цим модель Манделла-Флемінга цікава для нас, так як ми живемо саме в такій “малій” економіці.

Приклад: Великої відкритої економіки (США, Японія, Германія).

Припущення в моделі Манделла-Флемінга:

ціни у короткостроковому періоді є незмінними,

мобільність капіталу абсолютна (відсутні перепони на шляху руху капіталу із країни в країну,

головною причиною міжнародної мобільності капіталів є різниця в дохідності активів різних країн.

Фактором, що визначає напрям руху капіталу є різниця між внутрішньою (і) та світовою (і*) процентними ставками.

Коли світова > національної => відтік капіталу за межі країни.

Коли національна > світової => до припливу капіталів до країни.

Модель складається з трьох рівнянь, які описують рівновагу на товарному (крива IS) , рівновагу на грошовому ринку (LM), а також умову рівності внутрішньої та світової %-них ставок.

1) Y = C (Y-T) + J (r) + G + NXIS

2) L (r ; Y)LM

3) r = r*

Наведені рівняння складають модель Манделла-Флемінга, а наше завдання полягає в тому, щоб застосувати їх у поясненні короткострокових коливань невеликої відкритої економіки.

Наочніше це зробити графічно.

Але у двомірному просторі неможливо показати зв’язок одразу трьох величин (доходу, процентної ставки та обмінного курсу), тому будують два графіки, приймаючи у кожному з них одну величину за незмінну, і аналізують взаємозв’язок двох інших.

Модель Манделла-Флемінга може бути зображена в системі координат Y –r, так як і в моделі IS- LM для закритої економіки, але з новим елементом – горизонтальною лінією, що відображає рівень середньосвітової процентної ставки.

Необхідно врахувати, що:

положення та рух IS прив’язуються до відповідного обмінного курсу. У позначається як IS(е).

проц. став.

rLM

Ar = r*

r*

IS (e)

У (доход)

Всі три криві перетинаються в одній точці А., яка демонструє стан рівноваги товарного і зовнішнього ринку.

Щоб зрозуміти необхідність перетину всіх кривих в одній точці, розглянемо, для прикладу, випадок їхнього можливого неперетину: тобто коли національна рівноважна процентна ставка (а це точка перетину кривих IS та LM ) нижче середньосвітової (r < r *). Фактично, це відповідає ситуації завищеного обмінного курсу.

r

LM

r* A΄

A IS΄(e)

rd

IS(e)

У

За таких умов внутрішні інвестори будуть намагатися вивезти капітал у інші країни, де буде вища норма прибутковості.

Але для цього їм необхідно конвертувати національну валюту в іноземну. Тобто на валютних ринках зросте пропозиція національної валюти і попит на іноземну. Це призводить до знецінення національної валюти => NХ зростає. Крива IS зсуватиметься праворуч доти, доки обмінний курс не забезпечить відповідність національної процентної ставки світовій.

Отже, рівноваги буде досягнуто в точці перетину LМ із r *(світової процентної ставки) та кривої IS, котра підходить до цієї точки внаслідок змін обмінного курсу.

Чому саме зсувається лінія IS ? Тому що з двох кривих IS та LМ лише крива IS залежить від ставки процента і курсу валюти одночасно.

Модель Манделла-Флемінга може бути також зображена в системі координат ( У- е).

e LM*

r = r*

IS *

У

Графік показує рівновагу товарного та грошового ринків за умови, що ставка процента незмінна і дорівнює світовій.

Лінія LМ – побудована як вертикальна, так як курс валюти криву LМ не визначає. Якщо, задається світова ставка, то LМ визначає випуск, незалежно від обмінного курсу.

Крива IS нахилена вниз зліва направо, так як із зростанням курсу валюти чистий експорт зменшується, і зменшується У. Тобто існує обернена залежність ніж У і е.

Модель Манделла-Флемінга в координатах У та е використовують для пояснення впливу бюджетно-податкової, грошової та зовнішньо-торгівельної політики на рівновагу малої відкритої економіки через дію на курс валюти.

Курс національної валюти реагує на заходи в межах кожної з цих політик. Характер реакції залежить від того, який обмінний курс застосовується “плаваючому” (гнучкому) валютному курсі пропорції обміну валют визначаються взаємодією попиту та пропозиції. При фіксованому курсі національні банки країн беруть зобов’язання протидіяти змінам у пропорціях обміну валют.

- 2 -

Спочатку розглянемо впливи бюджету, грошей та зовнішньо-торгівельної політики на рівновагу при “плаваючому” валютному курсі.

а) Стимулююча бюджетно-податкова політика. (тобто уряд намагається стимулювати внутрішнє виробництво (сукупний попит) шляхом розширення державних закупок або зниження податків.

Нехай держава стимулює економіку шляхом збільшення G та зменшення Т.

Ми знаємо, що внаслідок цього крива IS зсувається праворуч.

e LM

e ₂

IS ₂

e ₁

IS ₁

У

Лінія LМ залишається на незмінному рівні. Внаслідок цього, стимулююча бюджетно-податкова політика залишає на незмінному рівні У, але підвищує обмінний курс валюти.

Необхідно пояснити, чому У залишається незмінним. Адже, для закритої економіки стимулювання бюджетно-податкової політики збільшує У. Тому що обмінний курс валюти зростає, попит на внутрішню валюту зростає, направлену в країну приток капіталу, зменшує експорт.

Е ↑ => NХ ↓ А так як G↑ а NХ ↓ то У не змінюється. Тобто У залишається без змін – змінюється лише структура G↑, а NХ ↓.

б) Стимулююча грошово-кредитна політика при “плаваючому” курсі.

e _{LM 1 LM 2}

e ₁

e _{2 IS 1}

У₁ → У ₂ У

Припустимо, що центральний банк збільшує пропозицію грошей. Внаслідок цього LМ зсувається праворуч. Таким чином, У↑, а обмінний курс знижується (з у ₁ до у ₂).

Потребує пояснення відмінність між механізмом, який призводить до зростання випуску у закритій економіці, і тим, який діє у відкритій. Так як наслідок один: зростає У, а причини різні.

У закритій економіці.

Збільшення пропозиції грошей спричиняє зменшення ставки відсотку, збільшення капіталовкладень і зростання випуску:

^S ↑ => і ↓=>J іноземців ↓=> е ↓ => NХ↑=> У ↑

в) торговельна політика.

Найпопулярнішими заходами зовнішньоторговельної політики у багатьох країнах, особливо в тих що розвиваються, є протекціоністські. Ця політика направлена на скорочення попиту на імпортні товари.

Подивимося, до яких це призводить наслідків у країні з гнучкими курсами обміну валют.

e LM

e ₂

IS ₂

e ₁

IS ₁

У

Нехай держава намагається зменшити імпорт за рахунок встановлення імпортних квот і мит. Внаслідок цього імпорт скорочується, і NХ зростає. Крива IS зсувається праворуч, але це викликає підвищення е (попит на іноземну валюту, у зв’язку із зменшенням імпорту падає. А курс національної валюти зростає, до нас направляється притік капіталу і NХ зменшується. Внаслідок цього У залишається без змін.

Отже, при “ плаваючому” валютному курсі стимулювання бюджетно-податкової та зовнішньо-торгівельної політик неефективно, а грошово-кредитна ефективна.

- 3 -

Розглянемо тепер механізм дії фіксованого обмеження курсу на економічні процеси.

Єдиною метою грошової політики при встановленні режиму фіксованого курсу стає підтримка його на цьому рівні.

Почнемо з бюджетної політики.

Припустимо, що уряд намагається стимулювати економічну діяльність шляхом збільшення державних видатків та скорочення податків. це призведе до зміщення кривої IS* праворуч.

Внаслідок цього курс національної валюти має тенденцію до зростання. Щоб утримати курс на фіксованому рівні, центральний банк буде збільшувати грошову масу в обігу. Тобто LМ* також зсувається праворуч. Внаслідок стимулюючої бюджетно - податкової політики: сукупні доходи зростають.

Грошова політика.

В умовах фіксованого курсу використання грошової політики ускладнене.

Наприклад: уряд намагається використати стимул. грошову політику для стимулювання випуску. Для цього він скуповує облігації у населення і т.ч. збільшує пропозицію реальних грошей в економіці. Згідно з цим, крива LМ у моделі Манделла-Флемінга рухається праворуч, викликаючи зниження курсу національної валюти і внутрішньої процентної ставки.

Так як е ↓ то наша валюта стає дешева, то капітал потече за кордон. Але е необхідно утримувати на фіксованому рівні. Для цього центральний банк змушений продавати іноземну валюту, вилучаючи їх зі своїх резервів. За рахунок цього маса національних грошей в економіці автоматично зменшується. LМ * повертається до свого попереднього положення, але йому вже відповідають значно менші резерви іноземної валюти. Доход і курс обміну залишаються незмінними.

Отже, в умовах фіксованості обміни курсів і абсолютної мобільності капіталу нормальна грошова політика результатів не дає.

Зовнішньоторговельна політика.

Протекціоністська зовнішньоторговельна політика за умов фіксованого обміну курсу:

В результаті цього LМ зсувається праворуч. Курс обміну залишається незмінним, а попередня позитивна тенденція зростання чистого експорту підкріплюється зростанням грошової маси, що в короткостроковому періоді обумовлює не тільки підвищення сукупних доходів, а й позитивне сальдо поточного рахунку платіжного балансу. Отже, протекціоністська зовнішньоторговельна політика – ефективна.