Практична робота №5
Тема: Борговий капітал
Мета: Акумулювавши знання, отримані на лекції, розв'язати задачі, отримавши практичні навички визначення фінансових показників корпорацій.
Хід виконання:
Приклад задачі:
Задача: Оцінка вартості боргового капіталу
Компанія «Альянс Буд» планує залучити борговий капітал у сумі 5 000 000 грн строком на 3 роки для фінансування нового проєкту.
Позика буде надана банком під річну процентну ставку 14%, з виплатою процентів щороку, а основна сума буде повернута наприкінці третього року. Податок на прибуток становить 18%.
Завдання:
1. Розрахувати вартість боргового капіталу до оподаткування.
2. Визначити вартість боргового капіталу після оподаткування (ефективну вартість).
3. Зробити висновок щодо впливу використання боргу на загальну вартість капіталу (WACC), якщо компанія має доступ до власного капіталу з вартістю 20%.
Розв’язання:
1. Вартість боргового капіталу до оподаткування (доходи кредитора):
Кd (до оподаткування) =Процентна ставка=14%
1. Вартість боргового капіталу після оподаткування (ефективна ставка для компанії):
Кd (після оподаткування)=Кd до податків×(1−ставка податку)=14%×(1−0,18)=14%×0,82=11,48%
Це означає, що для компанії фактична вартість боргу зменшується на податкову економію, яка виникає завдяки віднесенню процентів на витрати.
3. Висновок щодо впливу боргу на WACC (середньозважену вартість капіталу):
Припустимо, що вартість власного капіталу становить 20%.
Оскільки вартість боргового капіталу (11,48%) значно нижча за вартість власного капіталу, то залучення боргу дозволить:
· знизити загальну вартість капіталу (WACC);
· підвищити прибутковість для акціонерів за рахунок фінансового левериджу,
· посилити ефект податкового щита.
Вирішити одну з двох задач самостійно:
Задача 1: Порівняння вартості боргового фінансування
Підприємство «БудПроект» планує залучити 10 млн грн шляхом отримання банківського кредиту. Йому запропоновано два варіанти:
- Варіант А: фіксована процентна ставка 13% річних, строк – 4 роки, щорічна виплата відсотків, погашення всієї суми в кінці строку.
- Варіант B: облігаційна емісія з купонною ставкою 11%, строк – 4 роки, виплата купонів щороку, розміщення облігацій з дисконтом за ціною 950 грн при номіналі 1 000 грн.
Ставка податку на прибуток – 18%.
Завдання:
- Обчисліть вартість боргового капіталу після оподаткування за кожним варіантом.
- Визначте, який варіант фінансування є вигіднішим для підприємства.
Задача 2: Борговий леверидж і структура капіталу
Корпорація «АгроТех» має такий склад джерел фінансування:
- Власний капітал – 40 млн грн
- Довгостроковий борг – 25 млн грн
- Середньозважена вартість капіталу (WACC) – 13,5%
- Вартість власного капіталу – 17%
- Ставка податку на прибуток – 18%
Завдання:
- Визначте вартість боргового капіталу після оподаткування.
- Обчисліть частки власного і боргового капіталу в загальній структурі.
- Зробіть висновок про вплив структури капіталу на WACC і доцільність подальшого залучення боргу.
Критерії оцінювання:
Вчасно здана робота з правильними розрахунками - 15 балів;
Виконане правильно одне завдання - 4 бали;
Прострочений термін здачі роботи - мінус 2 бали.
Формат подачі роботи: текстовий документ.
Шрифти
Розмір шрифта
Колір тексту
Колір тла
Кернінг шрифтів
Видимість картинок
Інтервал між літерами
Висота рядка
Виділити посилання