Тема 4. Базис і його роль у хеджуванні

Якщо базис визначається як різниця між спот та ф'ючерсною цінами, то більш сприятливий базис спостерігається тоді, коли за рахунок вищої спотової ціни. Водночас, несприятливий базис – це результат нижчої (слабшої) ціни. 

Трактування базисних змін на вище вказаному рисунку свідчить, що якщо розглядати, що базис може змінитись від $ 0,05 до $ 0,02 нижче від ціни ф'ючерсів, то наявна ціна може забезпечити прибуток у порівнянні з ф'ючерсними, адже базис змінюється у напрямі посилення. Навпаки, коли базис змінюється від $ 0,09 до $ 0,02 вище від ф'ючерсних цін, то наявні ціни є збитковими по відношенню до ф’ючерсних цін через наявне послаблення базису.

Характеризувати базис можна завдяки термінам посилення і послаблення або «звуження» чи «розширення».

Необхідно зазначити таку залежність: хеджери, що використовують довге хеджування, найчастіше прагнуть послаблення базису, натомість хеджери, що здійснюють коротке хеджування – посилення базису. Це ілюстративно відображено в таблиці 4.1.

Таблиця 4.1.

Наслідки посилення або послаблення базису для різних стратегій хеджування ризиків

Існує питання стосовно того, як змінюються ф'ючерсні ціни у міру закінчення життєвого циклу ф’ючерсів і наближення місяця поставки, адже існує чітка тенденція зближення цін спот-ф’ючерс і наближення базису до нуля.

Це відбувається тому, що фактори пропозиції та попиту залежать як від цін на наявні активи, так і на ф'ючерсні контракти, строки яких закінчуються і вони стають незабаром такими, у відповідності з якими потрібно буде поставляти реальні товари..

Наближення закінчення терміну дії ф’ючерсного контракту – експірація, вказує на значне зближення спотової та ф’ючерсної цін. У цей час ф’ючерсна ціна стає ціною спотового ринку і вже не показує майбутній прогноз.