Тема 9. Хеджування с.г. опціонами

Хеджувальні стратегії з використанням опціонів кол і пут є широко поширеними на ринку аграрної продукції у країнах з ринковою економікою наряду з використанням ф’ючерсних хеджувальних стратегій на продаж і купівлю активів.

Пут опціон на соєвий ф’ючерс з фіксованою ціною виконання може використовуватись виробником соєвих бобів для хеджування цінових ризиків. Виробник соєвих бобів може купувати "пут" весною чи літом для того, щоб зафіксувати собі реалізаційну ціну соєвих бобів на певному рівні до настання періоду збору врожаю та його реалізації на спотовому ринку. Адже за винятком ціни або премії, яку платити виробник, він не хоче втратити свою можливість отримати прибуток від зростання ціни на соєві боби.

Розглянемо стратегії хеджування виробника соєвих бобів на основі використання опціону пут на соєвий ф’ючерс (табл. 9.4.). У травні виробник купує за премію $ 0,25 пут-опціон на соєвий ф’ючерс з ціною виконання – $ 7,50. Така стратегія дозволяє виробнику отримати коротку позицію на ф’ючерсному ринку соєвих бобів. Необхідно зазначити, що заплачена виробником премія дає можливість тримати опціон стільки, скільки йому потрібно або до виконання ним поставки сої у жовтні.

Особливу  увагу треба звернути на те, що пут опціон на соєвий ф’ючерс забезпечить захист ціни для виробника навіть під час жнив, коли листопадова ф’ючерсна ціна  знизиться до рівня – $ 6,50. За цих умов пут опціон з ціною виконання – $ 7,50 має дійсну цінність ( $ 1,00 ). У разі збитку на спотовому ринку сої виробник зможе захистити себе від цінових падінь. Встановлена нижня межа надасть можливість виробникові захистити свою ціну. За цей вибір виробник сплачує премію – $ 0,25.

Таблиця 9.4.

Хеджувальна стратегія з пут опціоном на соєвий ф’ючерс

Розглянемо сценарій, коли попит на сою зростає і ціна ф’ючерсного контракту на сою також піднімається до рівня – $ 8,00/буш. Тоді виробник сої може відмовитись від виконання свого опціону пут на соєвий ф’ючерс і вважати його недійсним. Така ситуація дозволить йому реалізувати свою сою за вищою ціною, але при цьому він втратить розмір своєї премії. Опціонну премію можна буде розглядати, як додаткові витрати задля страхування цінових ризиків. Хеджувальна стратегія використання пут-опціону шляхом відмови від нього наведена в (табл 9.5).

Таблиця 9.5

Хеджувальна стратегія з пут опціоном на соєвий ф’ючерс

Якби виробник сої виконав хеджувальну стратегію використовуючи ф’ючерс на сою або уклав форвард на поставку сої за фіксованою ціною, тоді б він відмовився від можливості отримати очікуваний прибуток при зростанні ціни. Купивши пут опціон на соєвий ф’ючерс він збереже таку собі можливість.