Тема 4. Власний капітал

Вартість власного капіталу залежить від бази оцінки випущених акцій (в першу чергу звичайних).  Оскільки акції можуть мати: номінальну, емісійну, балансову, конверсійну, ліквідаційну вартість, ринкову ціну , то величина власного капіталу розрахована з використанням різної бази оцінки може відрізнятися між собою.

Номінальна ціна акції — це номінальна величина (наприклад, 100грн, 20грн., 2дол)  на один пай статутного капіталу, що встановлена при заснуванні акціонерного товариства. Таким чином номінальна вартість власного капіталу  – це зареєстрований статутний капітал . Проте номінальний акціонерний капітал може відрізнятися від статутного капіталу на розмір несплаченого капіталу та вилученого капіталу.  

На практиці також застосовуються такі поняття, як об’явлений капітал (зареєстрована в установленому порядку кількість акцій), випущений капітал     (реально випущені акції) та розміщений капітал (акції розміщені серед акціонерів).

Емісійна ціна акції  це -  ціна, за якою акція реалізується (продається) на первинному ринку, а емісійна вартість вкладеного власного капіталу, це реальний внесок інвесторів (акціонерів) в компанію. Ця сума складається з двох частин: номінального капіталу (статутного капіталу) та додаткового (емісійного капіталу), який розраховується за формулою:

Ee = (P_ES – P_NS) * N_S

Де  Ee – емісійний (додатковий) капітал;

      P_ES –  ціна первинного розміщення акції серед покупців (акціонерів);

      P_NS – номінальна ціна акції, згідно з статутом;

      N_S    - кількість розміщених за емісійною ціною акцій.

 Визначення ціни акції при  емісії є складним завданням. Емісійна ціна має бути не менше номінальної, але не занадто високою, щоб зацікавити інвесторів їх купувати.

Балансова ціна 1-ї звичайної акції (В)  — це величина власного капіталу (різниця між вартістю активів та зобов’язань), що припадає на одну акцію. Якщо емітовано лише прості акції, то вартість власного капіталу у звичайних акціях визначається шляхом ділення власного капіталу на кількість простих акцій. Якщо випущено також привілейовані акції, то власний капітал зменшується на загальну вартість привілейованих акцій за номіналом або за викупною ціною.

 Ліквідаційна вартість визначається в момент ліквідації акціонерного товариства. Вона показує вартість майна акціонерного товариства, що підлягає реалізації, у фактичних цінах після розрахунку з кредиторами, яка припадає на одну акцію.

Ринкова ціна (або курсова вартість) — ціна, за якою акції продаються і купуються на вторинному ринку цінних паперів.

Ринкова вартість власного капіталу  або капіталізація компанії (Мarket Сap)  визначається шляхом множення ринкової ціни акції на кількість звичайних акцій, що знаходяться у обігу.

Якщо ринкова ціна акцій є більшою за балансову, це означає, що інвестори погоджуються платити більше грошей за акції компанії, оскільки вважають, що компанія здатна сплачувати дивіденди та має перспективи для подальшого розвитку.

Для порівняння ринкової та звітної інформації публічний компаній застосовуються коефіцієнти ринкової оцінки акцій. Найбільш уживані коефіцієнти ринкової оцінки акцій, порядок їх розрахунку та коефіцієнти ринкової оцінки акцій Агрохолдингу МХП на 12.03. 2018 представлено у Додатку до теми 4, таблиця 2 та 3.

Особливості для аграрних підприємств:

• Висока волатильність прибутку через сезони, погоду, глобальні ціни.

• Акції часто не обертаються на біржах, тому ринкову вартість можна оцінити тільки умовно (на основі угод купівлі-продажу, оцінки експертів тощо).

• Інвестори приділяють більше уваги не лише фінансам, а й володінню землею, технікою, правами на воду тощо.