Тема 2. Фундаментальні концепції корпоративних фінансів

Теорія корпоративних фінансів як наука сформувалася в західних країнах в ХХ ст. Основні передумови її виникнення і розвитку:

–       формування економічної теорії маржиналізму;

–       розвиток індустріальної економіки, основаної на акціонерній формі власності;

–       формування системи правових інститутів і  ринкової інфраструктури;

–       розвиток системи національних та міжнародних фондових ринків та фінансових посередників.

В сімдесяті роки XIX ст. з'явився новий напрям в економічній теорії, який отримав назву маржиналізм. З появи маржиналузму починається історія сучасної теорії мікроєкономіки. Найбільший внесок в теорію маржиналізму внесли роботи У. С. Джевонса і К. Менгера (1871 г.), Л. Вальраса (1874 г.). Найбільш істотними рисами маржиналистской теорії є: економічна раціональність; граничний аналіз; математизація.

Саме на методологічних принципах маржиналізму базуються теоретичні концепції корпоративних фінансів. Найважливішою причиною превалювання маржиналистской школи є її універсалізм. Теорія граничної корисності створила теоретичну мову і інструмент аналізу (граничний аналіз), придатний для застосування при вирішенні різних економічних проблем.

На сьогодні в світі склалися основні наукові школи корпоративних фінансів, які базуються на досягненнях сучасної економічної науки та враховують специфіку розвитку ринкової економіки в різних країнах.

До них можна віднести англо-американську та континентальну школи, які відрізняються формулюванням стратегічної мети діяльності корпорації і побудовою системи корпоративних фінансів.

Так, англо-американська (ринкова) школа спирається на положення про розпорошеність власного і позичкового капіталу, слабкому впливі власників на управління, розвинених  фінансових ринках та правовій базі, прозорості та доступності інформації. Прихильники цієї школи вважають, що стратегічною метою максимізація ринкової вартості капіталу корпорації.  Ця школа базується на принципі власника, оскільки в умовах відкритої ринкової економіки головною дійовою особою корпоративного сектора є акціонер, що створює корпорацію і забезпечує її необхідним власним капіталом.

Континентальна школа корпоративних фінансів розповсюджена передусім в європейських країнах, де відносно слабке розпорошення капіталу, розвинуті  інститути соціальної і професійної захисту. Дана школа в першу чергу спирається на так званий Принцип участі. Цей принцип визнає, що крім акціонерів існують інші зацікавлені особи (стейкхолдери), що мають право на частку в результатах діяльності корпорації.  До них відносяться: фінансові інститути; працівники компанії; покупці готової продукції; постачальники сировини, матеріалів, послуг та ін.; суспільство. При такому підході на перше місце в прийнятті рішення висувається  задоволення інтересів усіх зацікавлених осіб.  Розвиток цього принципу модифікувався в принцип максимізації соціальної відповідальності корпорації.