Тема 8. Опціонні премії.

Внутрішня вартість опціону - це грошова сума, яка може бути отримана в даний час при виконанні опціону за певною ціною страйк. 

Внутрішня вартість опціону визначається відношенням страйку опціону до ціни

базового ф'ючерсу. 

Опціон має внутрішню вартість тільки в тому випадку, якщо в даний момент його опціон є вигідним.

У опціону колл внутрішня вартість є тільки в тому випадку, якщо ціна його виконання нижче ф'ючерсної ціни.

Наприклад, якщо у опціону колл по ф'ючерсу на сою ціна виконання становить $ 8,00, а базова ф'ючерсна ціна становить $ 8,50, то внутрішня вартість опціону колл

складе 50 центів. 

У опціону пут є внутрішня вартість тільки в тому випадку, якщо його ціна виконання вище ф'ючерсної ціни. 

Наприклад, якщо у опціону пут за ф'ючерсом на зерно ціна виконання дорівнює $ 4,60, а ціна базового ф'ючерсу становить $ 4,30, то внутрішня вартість опціону

пут складе 30 центів.

Умова наявності внутрішньої вартості опціону 

Опціон колл: Ціна виконання <Базова ф'ючерсна ціна

Опціон пут: Ціна виконання> Базова ф'ючерсна ціна

Класифікація опціонів

Протягом свого існування опціони пут і опціони колл класифікуються на підставі внутрішньої вартості. Один і той же опціон може бути класифікований

по-різному протягом свого життєвого циклу.

Опціон в грошах - опціон пут або колл, що має внутрішню вартість (тобто, здатний принести дохід при виконанні зараз), на мові комерційних операцій називається «в грошах», завдяки наявності внутрішньої вартості. Якщо на дату припинення

своєї дії опціон має вартість, якою б не була її сума, вважається, що опціон в грошах. Опціон колл в грошах означає, що ціна його виконання нижча за ціну базового

ф'ючерсу. 

Опціон пут в грошах означає, що ціна його виконання вище ціни базового ф'ючерсу.

Опціон без грошей - опціон колл вважається опціоном поза грошей, якщо ціна виконання опціону в даний час вище ціни базового ф'ючерсу. Опціон пут вважається без грошей, якщо ціна його виконання нижча за ціну базового ф'ючерсу. опціони без грошей не мають внутрішньої вартості.

Опціон при своїх - такі опціони пут або колл, ціна виконання яких і ціна базового ф'ючерсу мають рівне або практично рівне значення. Опціони при своїх не

мають внутрішньої вартості.

Опціон в грошах

Опціон колл: Ф'ючерсна ціна> Ціна виконання

Опціон пут: Ф'ючерсна ціна <Ціна виконання

Опціон без грошей

Опціон колл: Ф'ючерсна ціна <Ціна виконання

Опціон пут: Ф'ючерсна ціна> Ціна виконання

Опціон при своїх

Опціон колл: Ф'ючерсна ціна = Ціна виконання

Опціон пут: Ф'ючерсна ціна = Ціна виконання

Вартість опціону на дату закінчення його терміну дорівнює внутрішньої вартості опціону - сумі, при якій він в грошах. Це вірно як для опціонів пут, так і для опціонів

колл.

Обчислення внутрішньої вартості опціону

 З математичної точки зору, обчислити внутрішню вартість опціону в будь-який момент часу щодо легко. 

Математична дія - просте віднімання.

Два фактори, які використовуються при обчисленні, - це ціна виконання опціону (страйк) та поточна ціна базового ф'ючерсу.

Для опціонів колл внутрішня вартість визначається шляхом вирахування ціни виконання опціону колл з ціни базового ф'ючерсу.

• Якщо різниця має позитивне значення (тобто ціна виконання опціону колл менше ціни базового ф'ючерсу), то опціон має внутрішню вартість.

• Приклад: вартість опціону колл за грудневим ф'ючерсу на соєву олію - 52 цента, а грудневий ф'ючерс на соєву олію продається за ціною 53 цента.

Внутрішня вартість = $ 0,53 - страйк $ 0,52 = $ 0,01.

• Якщо різниця дорівнює нулю (тобто ціна виконання опціону колл дорівнює ціні базового ф'ючерсу), то даний опціон колл

не має внутрішньої вартості.

• Приклад: вартість опціону колл за грудневим ф'ючерсу на соєву олію - 52 цента; грудневий ф'ючерс на соєву олію також продається за ціною 52 цента. Внутрішня вартість = $ 0,52 -

страйк $ 0,52 = $ 0,00.

• Якщо різниця має від'ємне значення (тобто ціна виконання опціону колл більше ціни базового ф'ючерсу), то внутрішня вартість в даний час відсутня.

• Приклад: вартість опціону колл за грудневим ф'ючерсу на соєву олію - 52 цента; грудневий ф'ючерс на соєву олію також продається за ціною

50 цента. Внутрішня вартість: $ 0,50 -страйк $ 0,52 = 0.

Примітка: Внутрішня вартість може бути виражена тільки позитивним числом (тобто у опціону не може бути негативною внутрішньої вартості). Тому можна

сказати, що опціон колл в даному прикладі поза грошей на 2 цента, але не слід говорити, що у опціону негативна внутрішня вартість 2 центи.

Для опціону пут внутрішня вартість визначається шляхом вирахування ціни базового ф'ючерсу з ціни виконання (Страйк) опціону пут.

• Якщо різниця має позитивне значення (тобто ціна виконання опціону пут більше, ніж ціна базового ф'ючерсу), то опціон має внутрішню вартість.

• Приклад: вартість опціону пут з березневого ф'ючерсу на пшеницю - $ 6,50, а березневий ф'ючерс на пшеницю продається за ціною $ 6,20. Внутрішня вартість

= Страйк $ 6,50 - $ 6,20 = $ 0,30.

• Якщо різниця дорівнює нулю (тобто ціна виконання опціону пут дорівнює ціні базового ф'ючерсу), то даний опціон пут

не має внутрішньої вартості.

• Приклад: вартість опціону пут з березневого

ф'ючерсу на пшеницю - $ 6,50, а березневий ф'ючерс на

пшеницю продається за ціною $ 6,50. Внутрішня вартість

= Страйк $ 6,50 - $ 6,50 = $ 0,00.

Якщо різниця має від'ємне значення (тобто ціна виконання опціону пут менше ціни базового ф'ючерсу), то зараз опціон пут не має внутрішньої вартості.

• Приклад: вартість опціону пут з березневого ф'ючерсу на пшеницю - $ 6,50, а березневий ф'ючерс на пшеницю продається за ціною $ 6,75. Внутрішня вартість

= Страйк $ 6,50 - $ 6,75 = 0. 

Примітка: Внутрішня вартість може бути тільки позитивним числом (то

є опціон не може мати негативну внутрішню вартість). Тому можна сказати, що опціон пут в даному прикладі поза грошей на 25 центів, але не слід

говорити, що у опціону негативна внутрішня вартість 25 центів.

Після закінчення терміну опціону колл або пут опціонна

премія дорівнює виключно внутрішній  вартості.